일본 경제와 통화정책 개요

일본은행의 구로다 총재가 일본 경제는 회복을 지속하여 올해 말 또는 내년 초, 코로나19 수준을 회복할 수 있다고 밝혔습니다. 그러나 일주일도 전에 구로다 총재는 이에 반하는 발언을 많이 남겼습니다. 일본 경제 상황은 어떻고 JPY에 먹구름이 드리우는가? 자세히 알아봅시다.

코로나19 타격

1.5년 전, 긴급사태가 발령된 이후 일본의 실질 GDP는 코로나19 전과 비교했을 때 10% 가까이 떨어졌으며 경제 활동 전반이 부정적인 영향을 받았습니다. 이후 일본 경제는 회복을 시도했습니다. 코로나 확산 이후 6개월 뒤 실질 GDP는 초기 하락분 중 60% 넘게 회복했습니다. 하지만 이후 회복세는 점차 감소했습니다. 심지어 현재 경제 활동은 코로나19를 밑돌며 개선을 보일 시그널을 찾을 수 없습니다.

지표(PMI, 수출, 생산 등)가 호조를 보이더라도 일본은 유럽과 미국이 이룩한 성공에 도달하지 못하고 있습니다. 열심히 쫓아가고 있을 뿐이죠. 코로나19로 인한 아시아 공장의 폐쇄는 일시적일 가능성이 높으며 앞으로 몇 개월 뒤 해제될 수 있습니다. 그러나 자본 지출은 상승하고 있습니다.

일본의 향후 정책

느린 회복세로 인해 일본은행은 금리를 동결하고 대응 조치를 늘릴 수 있습니다. 예를 들어 기업 어음과 회사채 매수는 최대 약 20조 엔(1,800억 달러)입니다. 지난 수치인 5조 엔(450억 달러)에 비하면 상당한 수치입니다. 일본은행은 부양책 기간은 2022년 3월말까지 연장했습니다. 구로다 총재는 일본 경제가 회복을 지속할 것이며 올해 말이나 2022년 초, 코로나19 이전으로 돌아갈 수 있을 것으로 밝혔습니다.

그러나 소비가 부진하고 인플레이션이 2% 목표치를 하회하여 일본은행은 새 정부의 정책에 상관없이 대규모 부양책을 유지할 것입니다. 또한 인플레이션 목표치를 달성 및 유지하기 위해 단기 금리를 -0.1%로, 장기 금리는 제로 금리에 가깝게 조정할 것입니다. 이로 인해 엔화는 더욱 압박을 받고 있습니다.

테크니컬 관점에서 걱정할 것은 없습니다. 엔화 하락세는 금방 멈추지 않을 것이기 때문이죠. 달러는 상승세를 누리며 현재 반년 바닥 구간을 돌파하고 있습니다. 후퇴 여부에 관계 없이 엔화는 하락할 것입니다.

USD/JPY 일일 차트

저항: 112.2, 113.2, 116.2

지지: 111.7, 111.0

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Author: FBS Analyst Team

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