USD: 닥쳐오는 위기?

USD: 닥쳐오는 위기?

2020-06-19 • 업데이트됨

표면 아래

경제 환경에 아주 작은 바람만 불어도 투자자들은 안전을 위해 결국 USD를 손에 쥐려고 합니다. 세계는 보편적으로 미국 달러화를 안전한 피난처로 받아들여왔고, 이런 측면에서 달러화의 신뢰도에 대한 의심은 없는 것처럼 보였습니다. 그렇지만 만약 이것이 곧 끝난다면 어떨까요? 가까운 미래에 현실이 될 가능성이 큰 시나리오들 중 하나라는 의견들이 있습니다.

커튼 뒤에

근본적인 변화가 하루아침에 일어나지는 않습니다. 근본적인 과정의 결과로 ‘갑자기’ 드러나는 것이죠. 그렇기때문에, 근본적인 변화의 확률을 가늠하기 위해서는 그 변화를 이끌 수 있는 가능성이 있는 요소들의 강력함 정도를 가늠할 수 있어야 합니다. USD를 세계 준비통화로 만든 것은 무엇일까요? 모든 통화를 운영하는 요소와 같아요. 수요입니다. 사람들이 거래, 저축, 지불, 대출 등에 그 통화를 필요로 한다면, 그 통화는 높은 가치를 영위할 것입니다. 반면, 수요가 낮고 거의 쓰이지 않는 통화라면 가치를 잃을 뿐 아니라 영영 사라지게 될 것입니다.

그렇기때문에, 세계적인 수요가 달러화의 왕좌를 유지하게하는 것입니다. 그렇다면 왜 미국 달러화에 세계적 수요가 있는 것일까요? 첫째로, 많은 종류의 미국 제품들에 대한 세계적 존재감을 부인할 수 없는 상황에서, 필연적으로 미국 생산자들은 대부분 미국의 통화, 달러화로 대금을 지급받기를 원합니다. 둘째로, 이 통화가 국제적 조직들이 사용 가능할 수 있도록 미국 은행과 다른 국제 은행들은 대출과 신용 거래에 USD를 사용하는 것에 관대합니다. 그래서 세계에 USD가 충분히 사용되고 돌 수 있도록 하기 위해서요. 셋째로, 미국 경제가 사실상 최초의 진정한 글로벌 경제의 선례이며 가장 크고 강력하기 때문입니다. 그렇기에 기본적으로 미국 경제는 무너지기엔 너무 크다는 인식이 있고, 또 그렇기 때문에 세계의 개인과 기관들에게 장기적으로 아주 믿을만한 자산으로 받아들여지는 것입니다. 종합적으로, 이 세 가지의 주요 요소들은 다른 어떤 통화도 USD와 비교할 수 없다는 것을 확실히 합니다. 정말 그럴까요?

바다 너머

20-30년 전만 해도 전 세계를 지배하고 있는 미국 경제와 USD에 도전하는 것은 중국에게 불가능한 일이었습니다. 반면, 현재는 중국 제품들이 전 세계에서 미국 제품을 압박하고 있을 뿐 아니라, 후자 자체도 중국에 의존하고 있습니다. 미국 회사들도 종종 그들의 생산 및 공급망 거점을 중국에 위치시키고, 그들의 노동력을 이용합니다. 결과적으로, USD가 CHN에 의해 압박을 받는 것이죠.

추가적으로, 트럼프 대통령 재임 기간 동안 미국의 경제 전략은 공격적이라기보다 더 방어적이 되었습니다. 즉, 미국은 국제 무대에서 경제적으로 뿐만 아니라 정치적, 군사적으로도 천천히 발을 빼고 있습니다. 때에 따라 그러지 않는 것처럼 보이더라도요.

이렇듯, 중국이 공개적으로 세를 확장하는 동안 미국은 점점 물러나고 있는 것입니다. 추가적으로, 바이러스에 대항하기 위한 재정적 조치, 약화된 저장금액, 경기 침체 등으로 크게 늘어난 재정적자는 USD의 패권에 대한 합리적 의심을 갖게 됩니다.

싹을 틔우다

USD/CNH에 대한 기본 인식은 꼭 역하락인 것 처럼 보이지는 않습니다. 그렇지만 확실한 상승 사인이나 횡보 사인도 보이지 않습니다. 장기적 관점에서 지난 10년 간 어떻게 USD 가격이 6 CNH에서 7로 올랐는지를 보면, 큰 (전략적 관점에서) 변동을 수반했다는 것을 알 수 있습니다. 월간 차트의 가장 마지막 회차 라운딩 커브의 가장 최근의 고점이 전고점보다 낮다는 것을 보여줍니다. 이것은 앞으로도 하락세가 진행될 가능성이 있다는 것을 나타냅니다.

일간 차트 역시 비슷한 하락세의 가능성을 보여줍니다. 앞으로의 하락 가능성 때문에 7.00의 지지세도 결국 시험에 들 수 있습니다. 도널드 트럼프에 따르면, USD의 약세가 미국의 수출업자들에게 이익이 될 것이라고 합니다. 이것은 USD/CNH가 7 혹은 그 이하로 내려갈 가능성을 상승시킵니다. 그렇지만, 그보다 훨씬 아래로 하락하면 미국 경제에 도움이 되기보단 피해가 될 수 있습니다. 이런 움직임은 앞에 이야기했던 근본적인 변화로 인한 결과일 수도 있으며, 이런 요소들은 수 개월 내에 더 확연히 드러날 것입니다. 그러므로, 관련 뉴스에 집중하시고 USD/CNH의 하락 가능성에 대비하세요.  

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