최악의 상황이 드리우는 터키 리라화

최근 TRY 자산의 가치가 크게 하락했습니다. 이는 다양한 이유에 기반하는데 지금부터 이에 대해 알아봅시다. 또한 가치 절하의 지속 여부도 짚어봅니다.

TRY 하락의 이유:

1. 전 세계적인 달러 수요 증가.

2021년 1분기 이후 달러 자산 수요가 증가했습니다. 코로나19가 대유행하여 일부 국가에서는 봉쇄조치가 단행되었는데 이 조치가 철회되자 인플레이션 압력이 크게 증가했습니다. 인플레이션 압력으로 달러 수요가 증가한 사이 연준은 긴축 신호를 보이기 시작했습니다. 이에 따라 달러 지수는 90.00 바로 아래에서 바닥을 다진 후 97.00까지 상승했습니다. 이 같은 상황으로 개도국 자산은 압력에 놓이게 되었습니다.

2. 터키 금융 당국의 통화정책 기조 변동.

TRY 자산은 올해 초부터 하방 압력에 놓여 있습니다. 터키 경제는 고인플레이션과 고급리에 시달리고 있죠. 2021년 3분기, 터키 당국은 고금리가 인플레이션의 주요 원인이라고 강조했습니다. 당국에 따르면 금리를 인하하면 인플레이션도 잡을 수 있습니다. 에르도안 터키 대통령은 인플레이션 상승이 원인이 되어 고금리라는 결과가 이어졌다고 주장했습니다. 시장의 관심이 이 문제에 쏠리게 것은 에르도안이 발표한 성명서 때문입니다. 이 기간 동안 터키 중앙은행은 금리를 크게 인하하기 시작했습니다.

3. 터키 중앙은행의 금리 인하.

터키 중앙은행은 일반적인 경제 모델을 따르지 않고 인플레이션 상승을 금리 인하로 대응했습니다. 예를 들어 기존 19%에서 15%로 인하한 것이죠. 이 경우 인플레이션이 완전히 개선되지 않고 금리가 낮아져 투자자들은 발빠르게 리라화를 다른 통화로 대체해야 했습니다. 그 결과 USDTRY 환율은 8.5에서 13.5로 급등했습니다.

위 차트는 터키 중앙은행의 기준 금리와 2021년 터키의 CPI 및 PPI 값을 나타낸 것입니다. 현 경제 모델에서 전례 없는 정책 변동은 리라화 자산이 큰 폭으로 하락하는 결과를 낳았습니다.

4. 터키 경제 정책의 변화:

최근 터키 당국의 성명서는 정책 변화를 지적했습니다. 환율 관리를 위해 금리를 인상하는 대신 터키는 환율을 완화하여 수출을 부양하는 방법으로 재정 수지 적자를 만회하려고 했습니다. 이 같은 판단은 기존 경제 모델에 부합하지 않지만 터키 당국은 자신들의 판단을 확고히 믿고 있습니다.

향후 USDTRY의 움직임

USDTRY 환율은 2011년부터 상승세를 기록 중입니다. 반면 환율 범위는 상승 돌파했는데 이는 거래량이 엄청나다는 것을 나타냅니다. 게다가 RSI, CCI, MACD 같은 오실레이터에 따르면 환율은 "과매수" 구간에 도달했습니다. 따라서 인플레이션이 크게 개선되거나 긴축 정책이 시행되지 않는한 이 추세는 더욱 강해질 수 있습니다.

USD TRY.png

12월 1일 수요일, 터키 중앙은행이 달러 대비 리라화 가치를 지키지 위해 7년만에 외환을 매도했습니다. TRY/USD 환율은 즉시 12.35까지 떨어졌으나 곧 바로 하락분을 만회했습니다. 이러한 조치는 터키 정부가 리라화 추가 하락을 용인하지 않겠다는 뜻입니다.

테크니컬 관점에서 보면 RSI 및 MACD 오실레이터가 발산하며 상승쐐기형이 차트에 나타난 것을 알 수 있습니다. 이는 약세 패턴이죠. 가까운 시일에 USD/TRY는 1.1618 피보나치 레벨인 13.75에서 반락할 것으로 예상됩니다. 더군다나 터키 정부는 향후 몇 개월 사이 USD/TRY를 12.6까지 올릴 수 있을 것으로 보입니다.

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Author: Onur Yildiz

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